如何打造下一個 SpaceX 或 Tesla

Andreessen Horowitz「美國活力」（American Dynamism）團隊的投資人 Connor Love 認為，美國正在重建其工業基礎，因為如今民間資本會在政府提出需求之前，就先資助國防與實體世界（physical-world）公司。Love 與同場來賓、同樣領導該團隊的 Erin Price‑Wright，在這集 49 分鐘的節目中，大部分時間都花在 AD50 名單的三段式框架——投入、工廠、終端系統——以及為何硬體公司如今能成為全球最有價值的公司。整集基本上就是這套論點的導覽：SpaceX 與 Tesla 的垂直整合、Mariana Minerals 的銅礦、Hadrian 的工廠、Castelion 的高超音速飛彈，以及 AI 如何改變低產量製造。標題中的「工廠、礦場與能源」名副其實；能源的討論最為單薄，主要出現在後段一段關於美國與中國電力建設對比的話題裡。

Price‑Wright 與 Love 都帶來實務經驗：Love 曾在陸軍服役，Price‑Wright 則在加入公司前於 Palantir 的工廠現場待過一段時間。讀者讀完應該能掌握「製造中段」（manufacturing middle）論點的運作機制、來賓引用的具體成本與良率數字，以及那個尚未解答的問題：美國各地的社群是否願意接受這波實體建設。

民間資本如今在五角大廈開口之前就先造好武器

本集的核心論點是：國防採購已經反轉。過去，主承包商（primes）會等政府把系統規格開出來，然後才動手打造，結果做出來的技術是為十年前的舊需求而設計。Love 表示，如今創投資本讓公司能在需求正式提出之前就先投入開發，士兵因此拿到更好的產品，時程也跟得上當今技術的水準。他稱這是「一種根本不同的做法」，而且「在國防史上從未發生過」。

Castelion 就是例子：Love 說，這家公司靠民間創投資金，花了約兩年半到三年做出第一枚高超音速飛彈，之後政府合約才跟上。他形容這枚飛彈「不是什麼極度精密的東西，但要造出一枚飛得那麼快又可靠的飛彈，真的很難」。

Love 指出的結構性問題在於，國防領域「買方不是使用者，而替買方撥款的人又完全置身事外」。舊的主承包商模式——「告訴我你要什麼，錢給我之後我再開發」——做出來的系統並不具備技術前瞻性。新模式則是由政府釋出需求訊號，民間資本出資打造。

「沒有工業基礎，就不會有國防工業基礎。」——Erin Price‑Wright

Price‑Wright 把這個轉變定調為一記警鐘：美國工業產能數十年來的空洞化，「在戰場上對士兵造成實質後果」，無論是美軍還是盟軍。

AD50 框架：投入、工廠、終端系統

2026 年的名單圍繞「美國活力」的三階段視角來編排，從地底下挖出來的東西一路看到完成品系統。Love 說，重點是要把這些公司「從頭到尾當成一個整體」來看，而這個視角一般人通常不會採用。

Love 的論點是，國防建設對鄰近產業是順風。進到軍事系統裡的子系統——致動器、馬達、閥門、開關——正是未來機器人所需。他說「AI 現在還不會拿扳手」，但等它會的時候，所需的硬體早就先為國防打造好了。

Price‑Wright 用 DJI 的例子說明軍民兩用如何貫穿一家公司的生命週期。DJI 從消費級無人機起家，2010 年代後期切入公共安全與國防，建立起大規模的無人機產能，而背後的人如今經營全球最大的機器人製造商——因為無人機馬達和機器人致動器非常相似，而「那是打造機器人最難的部分」。她說，美國的消費市場是「我們這個世界最棒的禮物」，因為它推動能力提升與成本下降的速度，比政府採購快得多。

垂直整合是為了補上缺失的供應鏈，不是信仰

Love 明確表示，垂直整合是有條件的。SpaceX 和 Tesla 之所以整合，是因為當時美國沒有工業基礎可以支撐他們——Tesla 必須重建電池供應鏈、電力電子與傳動系統，靠的是「1970 年代發表的論文」，那些論文擱置了 40 年沒人用。他說，哪裡有高品質的供應商，就用供應商。

Mariana Minerals 是礦業的例子。Price‑Wright 說，這家公司判斷既有礦業業者匯入技術的速度不夠快，於是買下一座銅礦，掌握整條價值鏈：收購、開發、開採、營運、精煉，最後賣出大宗商品。從頭到尾擁有整個流程，讓它能在每個階段蒐集資料，再回饋到營運上。

Hadrian 是工廠的例子。Love 說，工廠沒有單一的萬靈丹——「實際上是 15 到 20 件不同的事」，從報價、接單，到製造、檢驗、交付零件。從零開始，讓創辦人能回到第一原理檢視每一個節點，並質問一道做了 100 年的工序是否還正確。

AI 在製造業真正的勝利，是讓低產量產線重新換線

本集最具體的操作層面論點，關於高混合、低產量的生產。Price‑Wright 說，美國大量從事這類生產，而它難以自動化，因為換線成本很高。過去，換線意味著找系統整合商，花三個月、數十萬美元。她說，現在一位製造技術員——不一定要大學畢業，也不是軟體工程師——就能用 Claude 這類工具，靠著對實體製程的直覺，「大概 20 分鐘內」重新程式設計、重新配置一條產線。

Love 的框架是：AI 在實體世界的樣貌，會和法律或客服領域的 AI 不一樣。「在實體世界，眼見為憑」，這也是為什麼公司往往必須擁有這項資產，才有辦法改變它。

良率的資料是本集最犀利的一個數字。Price‑Wright 說，旗下投資組閤中有一家公司三年前訂了所需量兩倍的 PCB，因為它假設會有 50% 通不過品質檢測——結果真的有 50% 沒過。如今採用軟體與現代製造的美國 PCB 新供應商，對同一家公司交出的良率已達 70–90%。她把這個改善歸功於與終端客戶及其供應商緊密的地理鄰近與共同開發。

「製造中段」將共同設計零件，而不只是照圖施工

Love 預測會出現一層新的供應商，把設計往供應鏈上游推。他的例子是波音 737：波音打給 Honeywell，Honeywell 說現有起落架已符合規格，不想再設計新的——這很理性，因為不管設不設計，Honeywell 拿的錢都一樣。但隨著終端系統的需求不斷演進，一個 50 年的子系統終究會失效，即使它在技術上仍符合需求，因為新材料已經改變了設計的輸入條件。

過去 40 年的供應商一直處於「接收模式」，照著上頭給的規格執行。Love 預期會出現一個中間層，與 OEM 共同設計，重新思考個別子零元件，讓終端系統從頂層往下改變。他稱這個機會是「此刻正在創造美國製造資產類別」，這與私募股權「買下、改善、賣出」的套路不同，因為它改變的是造出什麼，而不只是成本多少。

Price‑Wright 把同樣的邏輯套用到電網：美國正從 1970、1980 年代大規模部署的靜態機械繫統，轉向軟體原生的電力電子與電池儲能架構。一次完整的技術世代躍進，讓你能重新思考其背後的整條供應鏈。

來自 SpaceX 與 Anduril 的創辦人正在孕育供應商層

一個反覆出現的模式：工程師在 Anduril、SpaceX 或 Tesla 內部碰上供應鏈或工程難題，判斷這是普遍性的問題，於是離職創業。Price‑Wright 說，這讓他們一開始就有現成的首批客戶——「那是你的朋友。他們很包容，也很體諒。」她把它比作 YC 公司彼此互相銷售，並說看到這種事發生在實體世界的供應鏈上，正是讓她樂觀的原因。

Love 把 Castelion 的紀律歸功於源自 SpaceX 的心態——「責任工程師」（responsible engineer）擁有某個零件，並對它鑽研到底。他說，這家公司頂住了多產品化、去做小型無人機的壓力，兩年半到三年都專注在第一枚高超音速飛彈上。把一件事做好，會累積製程知識、供應商關係、可製造性設計能力與客戶信任，讓第二、第三個產品更容易推出。「那些看似一夜成功、其實花了 20 年的成就」，Price‑Wright 如此形容 SpaceX 和 Palantir。

資本環境方面：Price‑Wright 說，2026 年上半年流入國防生態系的風險資金，比前一年全年加總還多，而前一年本身已是再前一年的好幾倍。她說，隨著風險資本補上資本支出的缺口，「死亡之谷」的說法正開始消失。Love 指出，JPMorgan 與大型信貸機構正把資本投入實體世界，而缺乏由上而下的產業政策反而是優點——資金會跟著成功走，並在事情還沒明顯之前就先投入。

真正的緊箍咒是意願，不是技術

被問及美國電力產量持平、與中國陡升對照的圖表，Price‑Wright 表示這不是技術問題：「我認為這代表我們需要對作為美國人民的意願做些深刻反省。」Love 同意雪球已經開始滾動，問題在於接續出線的贏家能否吸引更多資本投入。

兩人都指出社群接受度的風險。Price‑Wright 指出，軟體可以集中在少數幾個城市，但資料中心、電廠或礦場卻建在某人的後院，人們必須覺得自己也能分享到好處。Love 舉例 AMA，說它是個好榜樣——它與小型機械加工廠合作，而非砍管理層、裁員——但也坦承科技業近來確實有負面案例。

Love 最後的提醒是關於耐心：實體建設意味著要開工，需花上好幾年，如果政府或整個國家從中作梗，「這就會是我們自己搞砸的」。Price‑Wright 的實地參訪軼事則捕捉了那種節奏——一間空蕩蕩、鋪著環氧地板的倉庫，一臺租來的堆高機，一個籃球框，六個月後，創辦人正因為想讓市政府供應更多電力給太多機器而焦頭爛額。她還提到投資組合公司之間有個非正式的競爭：誰的廠區美國國旗更大，Hadrian 和 Valor 都是被點名的參賽者。

尚未化解的張力在於：這套論點能否成立，取決於資本能否在多年的建設過程中保持耐心，以及社群是否願意接受實體設施的存在。這兩點在對談中都沒有定論，而它們都決定了製造中段是否真能成形。