IMF警告 AI 股價崩跌威脅全球金融穩定

國際貨幣基金組織警告，人工智慧股價暴跌的威脅可能在全球市場蔓延，對全球金融穩定構成風險。

在其每年兩次發布的《全球金融穩定報告》中，IMF 強調了人工智慧公司高企的估值以及不斷累積的債務，將其列為系統風險升高的原因之一。

它警告說，人工智慧修正的後果可能是全球性的。除美國外，亞洲市場將最受影響，英國和歐元區可能較為隔離——但持有美國資產的投資者仍會受到衝擊。

IMF 貨幣與資本部門副主任 Athanasios Vamvakidis 在發布報告時表示，全球其他國家對美國資產，尤其是人工智慧的曝露達到史上最高水平。這種情況今天透過財富效應支援全球經濟；但若市場發生修正，可能帶來廣泛影響。

IMF 將人工智慧崩盤列為穩定性三大顯著風險之一，另有 政府借款成本上升 以及大型網路攻擊的威脅。

它稱這三個因素為「可能在短期內引發金融條件急劇緊縮與市場動盪的催化劑」。

IMF 的分析強調大型人工智慧公司的相互聯絡，以及為該領域投資而進行的大量借貸。

它表示：「人工智慧的投資和盈利能力較弱或不持久，可能引發人工智慧相關資產價格的修正，進一步因槓桿上升、集中曝露以及迴圈融資安排而惡化。」

這樣的重新評估將「大幅減少投資、引發股市修正並收緊金融條件，帶來全球性外溢」。

「七大巨頭」大型科技股——Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla——在美國 S&P 500 股價指數中的比重已從十年前的12%升至35%以上，其總市值在過去兩年增長超過50%。

然而，IMF 警告說「越來越多證據表明，人工智慧的成功推廣可能不需要超級規模企業所投入的大規模投資」，且「潛在的經濟收益可能不如預期那麼可觀」。

超級規模企業是為人工智慧推廣建設基礎設施的公司，包括許多龐大的資料中心。它們包括 Amazon Web Services、Google、Meta 和 Oracle。

IMF 還指出，支援當前繁榮的槓桿（或借貸）正在增加，並可能放大崩盤的影響。

具體而言，它指出公司自身承擔的債務激增；對沖基金對該領域的投資；以及散戶投資者為投機人工智慧股票而借貸。

它表示，在人工智慧主導的市場下滑情況下，『這些不斷增長的槓桿來源提高了被迫出售和股市波動激增的可能性』。

它還指出 「迴圈融資」交易的普遍性，將更強勢的人工智慧公司與同一領域的較弱合作夥伴捆綁，可能進一步惡化股價修正的影響。

它指出，在過去三年內，超級規模企業與「較弱的人工智慧公司」之間的交易額達到 3000 億美元（227 億英鎊），再加上 6500 億美元的債務，換取 1.4 兆美元的未來財務承諾。